时代万恒（600241）2025年年报简析：净利润同比下降780.07%

据证券之星公开数据整理，近期时代万恒（600241）发布2025年年报。根据财报显示，时代万恒净利润同比下降780.07%。截至本报告期末，公司营业总收入3.83亿元，同比下降4.39%，归母净利润-1.32亿元，同比下降780.07%。按单季度数据看，第四季度营业总收入1.04亿元，同比上升0.94%，第四季度归母净利润-1.33亿元，同比下降23207.12%。

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本次财报公布的各项数据指标表现不尽如人意。其中，毛利率22.39%，同比减25.04%，净利率-15.44%，同比减430.95%，销售费用、管理费用、财务费用总计7110.29万元，三费占营收比18.55%，同比增19.3%，每股净资产3.52元，同比减11.3%，每股经营性现金流0.22元，同比增36.03%，每股收益-0.45元，同比减742.86%

财务报表中对有大幅变动的财务项目的原因说明如下：

1. 货币资金变动幅度为18.7%,原因:购买的结构性存款到期赎回。
2. 交易性金融资产变动幅度为-49.98%,原因:本报告期末购买结构性存款到期赎回。
3. 应收款项变动幅度为-14.29%,原因:收回前期应收销货款。
4. 其他应收款变动幅度为66.03%,原因:应收出口退税款增加。
5. 存货变动幅度为-25.1%,原因:上年年末在产品较大，本年已完工并陆续销售。
6. 长期股权投资变动幅度为-11.86%,原因:按照权益法核算确认对联营企业的投资损失。
7. 投资性房地产变动幅度为2.4%,原因:自用房产减少，转入投资房产。
8. 固定资产变动幅度为-27.04%,原因:计提折旧及减值准备。
9. 在建工程变动幅度为-61.81%,原因:上年末项目完工转固定资产。
10. 使用权资产变动幅度为-100.0%,原因:结束租赁业务。
11. 短期借款变动幅度为-100.0%,原因:已贴现票据到期。
12. 应付票据变动幅度为-31.3%,原因:上年末采购商品开具的银行承兑汇票已到期承兑。
13. 预收款项变动幅度为3782.24%,原因:预收的房租款增加。
14. 合同负债变动幅度为36.71%,原因:预收客户的商品销售款增加。
15. 应付职工薪酬变动幅度为-44.19%,原因:计提的绩效薪酬较上年减少。
16. 应交税费变动幅度为72.25%,原因:应交增值税增加。
17. 其他应付款变动幅度为-41.01%,原因:上年末应付款项到期已支付。
18. 一年内到期的非流动负债变动幅度为-100.0%,原因:结束租赁业务。
19. 租赁负债变动幅度为-100.0%,原因:结束租赁业务。
20. 营业收入变动幅度为-4.39%,原因:受上年锂电池原材料价格下降延迟作用于本报告期、市场竞争等因素影响，导致主要客户销售单价下调，虽然销售订单增长，销售量较上年同期增加，营业收入较上年同期仍有小幅下降。
21. 营业成本变动幅度为5.8%,原因:锂电池销售订单增长，销售量较上年同期增加。
22. 销售费用变动幅度为38.13%,原因:职工薪酬、业务宣传费和平台服务费增加。
23. 管理费用变动幅度为1.33%,原因:职工薪酬增加。
24. 财务费用变动幅度为39.97%,原因:利息收入较上年同期减少，同时本年产生汇兑损失而上年同期为汇兑收益。
25. 研发费用变动幅度为-29.22%,原因:研发人工费减少较大。
26. 经营活动产生的现金流量净额变动幅度为36.03%,原因:报告期购买商品、接受劳务支付的现金较上年同期减少。
27. 投资活动产生的现金流量净额变动幅度为111.48%,原因:报告期用于投资的银行定期存单和结构性存款收支净额较上年同期增加。
28. 筹资活动产生的现金流量净额变动幅度为3982.32%,原因:本年票据贴现增加。

证券之星价投圈财报分析工具显示：

• 业务评价：去年的净利率为-15.44%，算上全部成本后，公司产品或服务的附加值不高。从历史年报数据统计来看，公司近10年来中位数ROIC为-0.55%，中位投资回报极差，其中最惨年份2019年的ROIC为-28.26%，投资回报极差。公司历史上的财报非常一般，公司上市来已有年报25份，亏损年份8次，如无借壳上市等因素，价投一般不看这类公司。
• 偿债能力：公司现金资产非常健康。
• 生意拆解：公司过去三年（2023/2024/2025）净经营资产收益率分别为17.1%/4.5%/--，净经营利润分别为7099.41万/1870.8万/-5919.31万元，净经营资产分别为4.16亿/4.12亿/3.14亿元。
  公司过去三年（2023/2024/2025）的营运资本/营收（即生产经营过程中公司每产生一块钱的营收企业经营需要垫付的资金）分别为0.25/0.36/0.29，其中营运资本（公司生产经营过程中公司自己掏的钱）分别为1.62亿/1.44亿/1.11亿元，营收分别为6.54亿/4.01亿/3.83亿元。

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